1. 风险价值（VaR）简述
风险价值（value at risk，VaR）是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率、股价等风险因子发生变化时可能对投资组合造成的潜在最大损失。例如：持有期 1 天、置信水平 95% 的情况下，计算得到的 VaR 值为 1000 万元，则表明该投资组合在1天中有 95%的可能性损失不会超过1000万，换句话说，1 天中，有5%的可能性损失会超过 1000 万元。
VaR的大小取决于两个参数：持有期（N）、置信水平（X）。由于 VaR 度量的是投资组合的亏损，其对应于投资组合盈亏分布的左端尾部，为了表述方便，通常 VaR 值用绝对值表示。
VaR 的数学表达式如下：
根据巴塞尔协议的明确规定：银行需要计算持有期10天、置信水平99%的VaR。在实际计算中，通常先计算 N=1 时的VaR，在计算相同置信水平下 N>1 时的 VaR，其表达式如下：
上式成立的条件是：投资组合价值在不同交易日之间的变化是相互独立并服从期望值为0的相同正态分布，其他情况下，该等式只是一个近似值。
2.方差-协方差法
数学假定：
- 1 投资组合的各风险因子服从联合正态分布
- 2 线性假定，持有期内，投资组合的风险暴露与风险因子之间是线性相关的
其表达式如下：
